這是一首應制詞 。如同試帖詩“賦得體”那樣，“應制體”主要是應皇帝之命而作，內容基本上是為皇上，權臣歌功頌德，沒有新意可言，因而得不到人們的好評。古來應制詩詞盈千累萬，能流傳下來并為人們所傳誦的實是寥若晨星 。吳琚這首“觀潮應制”可以算是個特例。
據周密《武林舊事》卷七載：淳熙十年（1183）八月十八日，宋孝宗與太上皇（高宗）往浙江亭觀潮。太上皇喜見顏色，曰：“錢塘形勝，東南所無。”孝宗起奏曰：“錢塘江湖，亦天下所無有也。”太上皇宣諭侍宴官，令各賦《酹江月》一曲，至晚進呈。太上皇以吳琚為第一。吳氏此作，在結構和內容上雖仍有應制體的習套，但不至于庸俗。上片描寫錢塘涌潮到來時的奇觀，真是奇肆壯麗；下片描述弄潮和觀潮的情景，亦有聲有色，其中還隱寓恢復中原之志，不愧為上乘之作。
一起三句，先寫環境氣氛。涌潮到來之前，江面開闊平靜，遠望對岸隱隱的青山，如同一抹眉黛。“玉虹”，即白虹 ，天上的白氣。“青山”，當指臨安府對岸西興、蕭山一帶的丘陵。三句寫寧靜的氣氛，以作烘托。“忽覺”二句，寫海潮初起的聲勢。“天風吹海立” ，語本蘇軾《有美堂暴雨》詩：“天外黑風吹海立”。“春霆”，春雷 。古人常以雷霆之聲比喻潮聲。枚乘《七發》描寫廣陵潮來的情景 ：“橫奔似雷行，⋯⋯聲如雷鼓 。”吳詞好在“初發”二字，寫潮聲自遠而近，如春雷隱隱。“白馬凌空，瓊鰲駕水”，兩句形容潮頭波濤洶涌之狀。枚乘《七發》：“其少進也，浩浩氵豈氵豈，如素車白馬帷蓋之張 。”“瓊鰲”，玉鰲。鰲是傳說中海上的大龜。《列子·湯問》載，天帝使巨鰲舉首承戴海上神山，后世因用“鰲戴”、“鰲忭”為感恩戴德、歡呼雀躍之詞。本詞謂潮水如白馬瓊鰲，“日夜朝天闋”，當有歌頌天恩圣德之意。雖然如此，亦寫出錢塘江潮雄闊的氣象，不失為名句。周密《武林舊事》有一段觀潮的描寫 ：“方其遠出海門，僅如銀線，既而漸近，則玉城雪嶺，際天而來，大聲如雷霆，震撼激射，吞天沃日，勢極雄豪 。”可作此詞注解。“飛龍舞鳳，郁蔥環拱吳越。”上片收句，筆勢一轉，不再描寫江潮 ，用意更深一層，可見章法之妙。“飛龍”，“舞鳳”，喻錢塘山勢 。杭州形勝，左江右湖，四山環拱，素有東南第一州之譽。天龍山、鳳凰山盤踞東南，鳳凰山在五代吳越時為國治，南宋時是皇帝的大內禁苑所在，皇城北起鳳山門，西迄萬松嶺，郁郁蔥蔥，氣象萬千 。“飛龍”二語，承上啟下，引出后段感想，筆法氣勢，連成一貫。
“此景”三句，大筆概括。“此景”，既是江潮之景，也是整個錢塘形勝。把太上皇和孝宗的對話用入詞中，有如己出。“應制”如此，可算是得體了。“好是吳兒飛彩幟 ，蹴起一江秋雪”，由單純寫景轉入描寫人物活動 。《武林舊事》卷三：“觀潮”載：“吳兒善泅者數百，皆披發文身，手持十幅大彩旗，爭先鼓勇，泝迎而上，出沒于鯨波萬仞中，騰身百變，而旗尾略不沾濕，以此夸能 。”唐宋時錢塘觀潮，每有善泅少年，以彩旗系于竹竿上 ，執之舞于潮頭 ，稱為“弄潮”，以博取觀潮者的好感。“蹴起”句，形象生動。與辛棄疾《摸魚兒·觀潮上葉丞相》詞“蹴踏浪花舞”意同而用語更勝。以“秋雪”喻浪花，亦新警。“黃屋天臨，水犀云擁，”寫皇帝出行觀潮的盛況。“黃屋”，帝王車蓋，以黃繒為蓋里，故名。“水犀”，指水軍 。《國語》載吳王夫差有“衣水犀之甲”的水軍，故稱。《武林舊事》對這次觀潮也有詳細的描述：“進早膳訖，御輦擔兒及內人車馬，并出候潮門。⋯⋯先是澉浦金山都統司水軍五千人抵江下，⋯⋯管軍官于江面分布五陣，乘騎弄旗，標槍舞刀 ，如履平地，點放五色煙炮滿江。”宋孝宗在即位之初 ，任用主戰派將領張浚，發動抗金戰爭，隆興元年（1163）敗于符離，即與金重訂和約。盡管如此，比起一意乞和的高宗來 ，孝宗還是不忘恢復、希望有所作為的。“看擊中流楫”，暗用祖逖之典。《晉書·祖逖傳》載，祖逖率部渡江，中流擊楫而誓曰 ：“祖逖不能清中原而復濟者，有如大江！”本詞用此 ，也表示恢復中原的遠大抱負。末二語以景語作結，余味無窮。怒潮過后，海宴無波，飛上一輪明月。意境壯闊靜美，與上文描寫恰成對照。首尾呼應，寫景中寓有歌頌盛世太平之意，亦可見作者的獨具一格。

(部分詩詞沒有注釋，我們正在完善，請諒解！)