謝國忠-簡介

謝國忠1960年出生于上海，1983年畢業(yè)于上海同濟大學路橋系，1987年獲麻省理工學院土木工程學碩士，1990年獲麻省理工學院經(jīng)濟學博士。

1990年加入世界銀行，擔任經(jīng)濟分析員。

在世行的五年時間，謝國忠所參與的項目涉及拉美、南亞及東亞地區(qū)，并負責處理該銀行于印尼的工商業(yè)發(fā)展項目，以及其他亞太地區(qū)國家的電訊及電力發(fā)展項目。

1995年，加入新加坡的MacquarieBank，擔任企業(yè)財務部的聯(lián)席董事。

1997年加入摩根士丹利，任亞太區(qū)經(jīng)濟學家。

職位：前摩根士丹利董事總經(jīng)理兼亞太區(qū)經(jīng)濟師

謝國忠-職業(yè)生涯

謝國忠是獨立經(jīng)濟學家和金融投資顧問并領導一家股權(quán)投資俱樂部。是原摩根士丹利的董事總經(jīng)理及亞太區(qū)經(jīng)濟首席分析家。1997年加入摩根士丹利。

《機構(gòu)投資者》雜志在2000-2006年選謝國忠博士為亞洲最佳經(jīng)濟學家。世界經(jīng)濟論壇和中央電視臺在2003年選謝國忠博士為十大未來領袖。

在此之前，他于新加坡的 Macquarie Bank 工作了2年，職位為企業(yè)財務部的聯(lián)席董事。他開創(chuàng)了銀行在東南亞的業(yè)務。

在加入Macquarie Bank 之前，曾參與一項青年專業(yè)人員培訓計劃，因而加入了世界銀行，擔任經(jīng)濟分析員，并在該銀行工作了5年，于世界銀行服務期間，謝先生負責處理該銀行于印度尼西亞的工商業(yè)發(fā)展項目，以及其他亞太地區(qū)國家的電訊及電力發(fā)展項目。

謝國忠-創(chuàng)業(yè)歷程

謝國忠——發(fā)表演講

謝國忠對形勢和趨勢的判斷在多數(shù)情況下準確，這得益于他的思維方式——看問題的角度多從國情出發(fā)，并充分考慮歷史、文化及傳統(tǒng)因素在影響經(jīng)濟結(jié)果時所發(fā)揮的作用。

在華爾街大牌投資銀行里具有大陸背景的亞洲分析師中，謝國忠屬佼佼者。這是許多業(yè)內(nèi)同行認可的一個事實。作為摩根士丹利(亞洲)公司亞太區(qū)經(jīng)濟學家被基金經(jīng)理客戶評選為亞洲排名第一的分析師。

謝國忠在1997年亞洲金融危機爆發(fā)之前就預見到了陷阱。他清楚地看到“亞洲經(jīng)濟有巨大的結(jié)構(gòu)性問題”。這使他在亞洲金融危機到來之前就作出了比較準確的判斷。

1997年初，當印尼的貿(mào)易順差仍然很高，出口增加20%多，財政也平衡的時候，謝國忠就發(fā)表報告說印尼的經(jīng)濟會崩潰。當時很多人不相信。“我懂得印尼經(jīng)濟里最大的問題是腐敗，”謝國忠說，印尼的財富是虛的，里面其實都被掏空了。等到外國人不愿意把錢放進去的時候，空架子就會倒下。同年9月份，香港主權(quán)回歸中國兩月有余，謝國忠又寫了一份香港房地產(chǎn)要下降50%的報告。當時大家覺得是無稽之談。謝國忠解釋說，他主要看的是供應量層面，他看到香港通過控制房地產(chǎn)的供應量來提高價格，人為地吹起一個資本泡沫。

同樣是在1997年的夏天，謝國忠看到的另一個問題是中國的通縮，并意識到中國經(jīng)濟將從短缺走向過剩。而當時中國經(jīng)濟的增長率維持在8%的高水平，很多人對中國經(jīng)濟持樂觀態(tài)度。謝國忠的觀察是，原來很多產(chǎn)品短缺導致中國人消費的欲望很強烈。到了1997年左右，這些短缺的產(chǎn)品基本得到滿足，消費欲望就開始下降。中國畢竟是一個財富積累較低的國家，不能保持高消費的水平。他因此提出通縮將成為中國經(jīng)濟下一階段的主旋律。這在當時引起了很大的爭議。但是這些先見性的觀察后來經(jīng)現(xiàn)實證明是正確的，謝國忠因此自1998年開始被基金經(jīng)理們認可，并逐漸獲得他們的信任。

謝國忠是亞洲地區(qū)被媒體引用最頻繁的分析師。在公司內(nèi)部，他是摩根士丹利公司研究中國經(jīng)濟問題小組的領頭人。摩根士丹利首席經(jīng)濟學家史蒂芬·羅奇在多次關于中國經(jīng)濟的演講中引用謝國忠計算出來的數(shù)據(jù)——在中國近8%的經(jīng)濟增長率中，出口占了74%的比重。

謝國忠認為，對形勢和趨勢的判斷之所以能在多數(shù)情況下準確，得益于他的思維方式——看問題的角度多從國情出發(fā)，并充分考慮歷史、文化及傳統(tǒng)因素在影響經(jīng)濟結(jié)果時所發(fā)揮的作用。這種思維方式是謝國忠到美國留學之后逐漸形成的。在國內(nèi)，謝國忠念的是工程。到美國后，由于覺得工程學對他已經(jīng)不再有挑戰(zhàn)，遂改學經(jīng)濟學。正是在麻省理工學院攻讀經(jīng)濟學博士時，他深受經(jīng)濟學系索羅教授的影響，認為經(jīng)濟學的復雜性在于一切都是聯(lián)系起來的。單純地套用理論模式并不能完全解釋現(xiàn)實問題。看一個模式，要看什么是主要的，什么是次要的。

畢業(yè)后謝國忠在世界銀行工作過五年。這段經(jīng)歷的作用是幫助了他從宏觀的、國家的角度來理解東南亞地區(qū)特殊的經(jīng)濟發(fā)展模式。在世行工作期間，他有機會對一個國家的整個金融體系或一個行業(yè)從上到下看了個透。比如在印尼，他的主要工作之一就是研究這個國家的電力行業(yè)。

謝國忠在亞洲區(qū)的同行中以追求立意新穎，見解獨到而非人云亦云而著稱。不過業(yè)內(nèi)人士也指出，謝國忠研究所涉范圍雖廣，但對有些國家及領域的分析并不夠嚴謹和充分。另外，因為投行之間存在激烈的競爭，謝國忠有時說話容易過激，即追求所謂語不驚人死不休的效果。

謝國忠自小是一個非常聰明的人。從小到大，他在學校里的考試成績總是第一。在同濟如此，到了麻省理工依舊。僅得的一個B也是“因為故意跟老師作對”。

謝國忠是上海人，生于斯，長于斯，直到赴美留學。他承認在就業(yè)上從來沒有遇到過什么挫折，每一次工作的轉(zhuǎn)換都很順利。他在摩根士丹利(亞洲)穩(wěn)坐著首席亞太區(qū)經(jīng)濟學家的位置。不過，謝國忠對自己的人生觀則非常務實。他認為人要做自己愿意做的事情，這是最重要的。同時，人要有自約克制力，要有耐心。不能貪，不能急功近利。他表示中國十幾年來最大的弱點是很多青年人急于求成，因而導致浮夸。

至少到目前為止，謝國忠對自己所從事的工作感到滿意。由于他的工作需要經(jīng)常和基金經(jīng)理們交流爭論，他將其形容為是一種上戰(zhàn)場的感覺。他說他喜歡和很多人辯論時的那種興奮、新鮮的感覺。特別是當市場出來的情況和預測的結(jié)論一致時，他獲得了極大的成就感。

不過，和一般印象中上海人的性格特征不太吻合的是，謝國忠喜歡想大問題。他在投行經(jīng)濟分析師中被列入“大師”一級，是因為其知識和見解的廣度與深度被認為在眾人之上。謝國忠說他對歷史情有獨鐘。最近他正在讀的兩本書分別是《大英帝國》和《羅馬帝國的興衰史》。

謝國忠-關注基金

在只有上漲才能賺錢的中國股市，喜歡看空的人往往讓人覺得不那么和諧。當預言成為現(xiàn)實時，謝國忠的眼光總讓人既愛又恨。愛的是他有時說得很準，會被市場驗證。恨的是他往往看空，沒有用他的才能為投資者指明能夠賺錢的方向。謝國忠有關“判基金死緩”、“基金毀滅價值，基民將遭遇重大損失”之類聳人聽聞的消息令市場瞠目結(jié)舌。謝國忠坦言，一個成熟的市場中，指數(shù)型基金或許是個不錯的選擇。

“盛世危言”的三個理由

對于國內(nèi)基金，謝國忠持有比較負面的看法，大概有三個理由：“第一，基金跟隨大盤下跌發(fā)生折損，并不能全身而退，基民自然損失慘重。第二，新基金發(fā)行如同新股IPO，許多投資者只是因為新基金發(fā)行價便宜，便大筆買入，甚至用養(yǎng)老的錢買入。而對于基金的認識并不客觀。主要表現(xiàn)在對基金只有相對價值認識不足。第三，新基金發(fā)行如潮水一般，基金公司越發(fā)越多，越來越大。可是新基金往往是風險最大的一批基金。若問中國股市為什么高估值、高溢價，基民的資金投入那是首當其沖的。”

“如果基民出于認識不足，而像打新股一樣買入基金，那么管理層應該把話和中小投資者說明白，尤其是對那些不懂基金的朋友。買入基金會發(fā)生折損，但是一些基民確實不了解這個事實，政府對于這群人的投資失誤何嘗沒有責任?”謝國忠將問題的核心歸結(jié)于對于投資者教育的不足上。

重點關注老牌基金公司

謝國忠：“從美國的歷史經(jīng)驗看，真正值得投資者首先關注的，應該是那些經(jīng)過時間考驗的老基金公司和基金品種，尤其是穩(wěn)定的基金經(jīng)理，他們作為基金的核心，是一只基金是否值得買的重要選擇點。作為投資者，應該對自己將要投資的基金有充分的了解。老基金的盈利能力等已經(jīng)得到了市場的證實，因此，投資者一般可以據(jù)此獲得更清楚的判斷和前瞻性。”

“以美國市場為例，真正有比較大希望跑贏大市的，是指數(shù)型基金。美國有一家名叫先鋒(TheVanguardGroup)的基金公司，是這方面的行家里手。買入交易費用低廉的指數(shù)型基金也通常被認為是股票投資組合多元化的最有效方法。”

同時，謝國忠并未貶低非指數(shù)基金，但是他卻指出，非指數(shù)基金很大程度上依靠基金經(jīng)理的天賦和才干。而眾多基金經(jīng)理頻繁的買入和賣出加大了交易成本和投資失誤的可能性，因此反而很難跑贏大盤。

謝國忠-人物觀點

2008年8月8日，謝國忠介紹說：中國進入了周期性和結(jié)構(gòu)性雙重調(diào)整時期，無法阻擋這一進程。全球經(jīng)濟已經(jīng)進入了通脹上揚、經(jīng)濟增長放緩和資產(chǎn)價格下跌的階段。對政策制定者而言，這是最壞的組合。與2003年-2006年間的低通脹、高增長和資產(chǎn)價格上升形成鮮明的對比。

股市泡沫大多已經(jīng)擠出，資產(chǎn)泡沫也開始減少。與其他經(jīng)濟體相似，中國也正在面臨資產(chǎn)價格下跌。下挫的資產(chǎn)價格將抑制經(jīng)濟活動，尤其是房地產(chǎn)相關的經(jīng)濟活動。中國的房地產(chǎn)投資已經(jīng)超過GDP的10%。2007年，房地產(chǎn)公司在房價最高點買入大量土地。而目前房價正在下跌，部分城市甚至出現(xiàn)銷量暴跌。受土地貸款還款和房屋銷量下挫雙重壓力，開發(fā)商不得不以極高的利率向地下金融市場貸款。地下金融市場的利率應聲上漲，必然對中小企業(yè)產(chǎn)生負面影響。此外，由于土地銷量的減少，地方政府不得不調(diào)整其基礎設施投資。總之，房地產(chǎn)市場流動性不足將影響2008年下半年中國經(jīng)濟增長。

中國進入了周期性和結(jié)構(gòu)性雙重調(diào)整時期，政府的政策無法阻擋這一進程。長期而言，調(diào)整將會觸底并為下一次的經(jīng)濟繁榮做準備。降低經(jīng)濟下挫帶來的沖擊當然可以，但是，政府不應該與市場對抗。放緩人民幣升值步伐能夠給出口部門更多的生存空間作出調(diào)整，而增加銀行貸款將會是一個大錯誤。通脹的壓力已經(jīng)非常強勁，放寬貸款只能是火上澆油。因此，良好的宏觀經(jīng)濟政策組合應該包括：緊縮的貨幣政策、寬松的財政政策、穩(wěn)定的匯率政策。

就結(jié)構(gòu)性調(diào)整而言，中國應該提高制造業(yè)的技術(shù)、質(zhì)量與品牌，關注發(fā)展中國家的市場需求，提高家庭收入占GDP的比例，實行超大城市戰(zhàn)略。

謝國忠-相關報道

謝國忠2003年以來能找到的全部自作文章和媒體采訪資料，共812篇。

其中，理論性的無法驗證其正誤的有209篇，可以算正確的是47篇——全部是關于2008年中國股市房市的，其余556篇，無論對中國市場還是對國際市場的預測，完全錯誤!完全是胡說八道!

也就是說，對市場的預測，謝國忠正確率只有7.8%,胡說八道的卻有92.2%!

股市、房市的利害關系復雜，可能無法使大家看清楚，但謝國忠對石油市場的“研究”軌跡，卻能讓人對謝國忠的“經(jīng)濟學”動機，一目了然。

謝國忠油價的多空“研究”(文章發(fā)表時點和圖標上的序號相對應)

1、《石油價格還將是長期熊市》，2003年3月5日，來源：世紀經(jīng)濟報道

2、《中國油價明年將大跌》，2004年6月1日，來源：信息時報

3、《石油泡沫將擠破地產(chǎn)泡沫》，2004年9月15日，來源：新財富雜志

4、《看跌石油，看多煤炭》，2005年1月24日，來源：證券日報

5、《石油價格高漲也是個泡沫》，2005年3月14日，來源：證券日報

6、《未來幾年需求下降 油價下跌》，2005年12月16日，來源：上海證券報

7、《國際油價將崩盤》，2006年6月20日，來源：中國石油報

8、《一年內(nèi)油價將跌破30美元》，2007年1月24日，來源：財經(jīng)

9、《油價年內(nèi)將會跌至20-25美元》，2007年8月20日，來源：中國企業(yè)家

10、《破解油價泡沫》(價格會到200美元)，2008年 6月9日，來源：財經(jīng)

11、《油價飆升沒有陰謀》，2008年7月4日，來源：鳳凰網(wǎng)

12《2010年油價泡沫才會破裂》，2008年7月9日，來源：贏周刊

13、《美短期救火將導致油價飆升》，2008年7月15日

在長達5年的時間里，謝國忠，在油價24—79美元的區(qū)間，聳人聽聞地堅持油價要崩潰。2004年，陳久霖聽信謝學家的判斷，在底部區(qū)域做空，5.5億美元，被摩根、高盛們裝進荷包。

2008年7月11日，這輪“石油牛市”見頂，這天的油價是147.25美元。

從來都是“悲觀”、“泡沫”的謝國忠，在油價見頂?shù)那昂螅环闯B(tài)，以罕見的頻率，對石油唱多起來：6月9日，發(fā)表《破解油價泡沫》一文，鼓吹油價要上200美元，這天紐約期市石油收盤價134.35美元;7月4日，在鳳凰衛(wèi)視宣揚，《油價飚升沒有陰謀》，這天紐約期市石油收盤價144.18美元;7月9日，距油價見頂只有兩天了，謝國忠發(fā)表《2010年油價泡沫才會破裂》，這天紐約期市石油收盤價135.62美元;7月15日，謝國忠在鳳凰衛(wèi)視再次宣揚《美短期救火將導致油價飆升》，這天，紐約期市石油收盤價138.74美元。

同期還有誰在市場上鼓吹“200美元”論和“2010年油價泡沫破滅論”呢?《摩根大通料油價年內(nèi)見200美元》、《高盛：油價或漲至200美元/桶》、《羅杰斯：油價有望升至200美元》……