各大資本逐鹿國內乳業已是不爭的事實。當資本急速膨脹之時，乳業投資會否出現泡沫便成為業界爭論的熱點。2003年9月底，由上海市消費者協會主辦的一場有關奶業的研討會上，該話題再度成為焦點，而與會的多位專家和業內人士認為，乳業產生泡沫的可能性不大。

　　新增資本只占10%

　　專家和業內人士認為，與乳品行業的整體規模相比，新增資本所占比例顯然很小。

　　按照他們的估算，目前全國共有600多萬頭奶牛，即使不考慮其他奶畜和附屬設施，所有奶牛的市值也超過了600億元。而根據國家統計局的統計快報，2002年規模以上乳品企業共完成工業總產值350多億元。因此，國內乳業產業鏈的市值當在1000億元左右。

　　中央農業干部教育培訓中心陳渝稱，根據乳品行業某專業研究機構初步匡算，2002年通過資本運作從行業外實際進入的資本不到40億元。如果加上政府各職能部門的投入——比如計委的食品示范工程、農業部的奶類行動計劃、科技部的乳業科技攻關項目等——實際資金到位約10億元。此外，銀行對乳業的商業貸款約為40億元，部分小額自有資本進入約10億元。按照這種方法計算，2002年進入乳業的資金總共為100億元。

　　毫無疑問，與乳業1000億元的產業規模相比，100億元的新增資本占比很小，所占份額只有10%。即使與乳品加工業每年30%左右的增幅相比，該比例也不大。

　　市場高速增長

　　此外，在乳業產業規模擴大的同時，消費市場也在急速擴張。有資料顯示，在過去9年中，中國的牛奶消費量增加了66%。其中，2001年中國乳制品的市場需求額為286.81億元，比上一年同比增長37.9%。

　　陳渝認為，這一快速增長的趨勢還將持續下去。尤其是SARS這一突發事件之后，牛奶的營養價值被更多的消費者認識并接受。同時，農村消費者也將成為乳業消費新的增長點。無數研究結果表明，人均收入與奶類消費支出息息相關，而隨著農村經濟的發展，該市場將有非常大的挖掘潛力。據悉，目前農村人口人均乳制品的年消費量只有1千克的水平，與城市居民20千克的水平差距明顯。因此，該市場極具誘惑力。

　　乳業強勢不可逆轉

　　事實上，業界產生乳業投資泡沫的爭論非常正常。原因很簡單，目前乳業已經成為食品行業發展最快的行業之一。而光明乳業、伊利股份、新希望乳業、維維股份等上市公司挾資本之優勢，紛紛以重金砸向乳業。三元也于不久前成功發行A股，在乳品行業蓄勢待發。三鹿、完達山等也躍躍欲試。而摩根斯坦利也通過注資蒙牛開啟海外風險投資進入中國乳業的大門。

　　各乳品企業在央視廣告招標中的表現也足以印證這一點。在中央電視臺2003年黃金段位廣告招標中，食品飲料行業以11.87億元的中標額高居榜首，超過總額1/3。其中，中標的乳品企業達10家之多。不但光明、伊利、蒙牛、三元等巨子投下重金，福建長富、青島圣元、科爾沁乳業等乳品企業也不惜血本。

　　在此背景下，甚至有人評論中國奶業瘋了。對此，中國奶業協會副理事長王懷寶認為：“中國奶業發展已經是強勢不可逆轉。”