利率期權(quán)交易的形式

目前，國(guó)際上常見(jiàn)的主要有：

1、“封頂利率期權(quán)”

它是通過(guò)簽訂合同，規(guī)定利率上限的方法來(lái)限制浮動(dòng)利率貸款或其他負(fù)債形式成本的增加，一般在國(guó)際銀行同業(yè)間市場(chǎng)成交，若市場(chǎng)利率超過(guò)協(xié)定的利率上限，則期權(quán)的賣方付給期權(quán)買方利率差額;反之，買方則放棄該權(quán)利，簽訂利率上限合約時(shí)，期權(quán)的買方即持有者向賣方即簽署者支付一定比例的封頂費(fèi)用為轉(zhuǎn)移利率風(fēng)險(xiǎn)的成本，利率封頂期權(quán)的期限一般為2～5年，比較適合于中長(zhǎng)期貸款。

2、“封底期權(quán)交易”

它是指在賣方收到手續(xù)費(fèi)后，即承擔(dān)在協(xié)議期內(nèi)當(dāng)市場(chǎng)參考利率下降到預(yù)訂的最低利率以下時(shí)，按協(xié)定的利率水平，向買方補(bǔ)償超過(guò)部分利差損失的買賣雙方的合約。當(dāng)某一債務(wù)人認(rèn)為市場(chǎng)的利率下降到某一水平的可能性較小時(shí)，就考慮采取“封底”方式，將某一水平之下的益處賣給銀行，并同意在簽定的期限內(nèi)，如果市場(chǎng)利率水平下降到協(xié)定利率水平之下時(shí)，債務(wù)人承擔(dān)向銀行支付協(xié)定利率的部分的利差，由于債務(wù)人是賣方利率期權(quán)，因而可以從銀行收到一定的保費(fèi)，這筆保費(fèi)可用來(lái)降低債務(wù)成本。利率“封底”使浮動(dòng)利率貸款的債務(wù)人利用對(duì)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，收取保費(fèi)，降低貸款成本，但是一旦利率下降到“封底”水平之下，債務(wù)人將承擔(dān)一定損失。

3、“兩頭封期權(quán)交易”

上述兩種利率期權(quán)方式都是將浮動(dòng)利率上、下敞口各封一半，以此來(lái)防范利率上升所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，或減少借貸成本，但這兩種方法各有利弊，“兩頭封”期權(quán)業(yè)務(wù)就綜合這兩者的長(zhǎng)處，將上、下浮息敞口全封起來(lái)，形成一個(gè)有限的防范范圍，具期貨合約的操作。