底垂直組合交易
底垂直組合交易(Bottom Vertical Combination or Strangles)
什么是底垂直組合交易
底垂直組合交易也叫雙向鎖定交易，是由買進(jìn)雙向期權(quán)策略派生出來的一種期權(quán)買賣方法。
底垂直組合交易的基本原理
底垂直組合交易的基本原理是，投資者要同時(shí)買入某資產(chǎn)的雙向期權(quán)，但兩種期權(quán)的期限相同、敲定價(jià)不同；通過相機(jī)選擇操作雙向期權(quán)交易，以獲取較好收益。
底垂直組合交易的實(shí)例分析
現(xiàn)在假定某投資者所持有的雙向期權(quán)如下例，其中看漲期權(quán)的敲定價(jià)為P2，要高于看跌期權(quán)的敲定價(jià)P1。在這種假定前提下，該投資者的收益模式就如下圖所示：
圖中，Ap為期權(quán)到期日期權(quán)項(xiàng)下資產(chǎn)的市場價(jià)格；P1為看跌期權(quán)的敲定價(jià)；P2為看漲期權(quán)的敲定價(jià)。
如下表所示，操作底垂直組合交易，投資者的收益有三種可能：
| 資產(chǎn)的市場價(jià)格范圍 | 看漲期權(quán)收益 | 看跌期權(quán)收益 | 全部收益 |
| 0 | P1 − Ap | P1 − Ap | |
| P1 < AP< P2 | 0 | 0 | 0 |
| AP− P2 | 0 | AP− P2 |
未來期權(quán)項(xiàng)下資產(chǎn)價(jià)格如果在P1與P2之間。投資者將損失期權(quán)權(quán)利金而沒有任何收益。如果，投資者將獲得看跌期權(quán)的收益；如果
，投資者將獲得看漲期權(quán)的收益。因此，投資者只有在預(yù)期未來該種資產(chǎn)價(jià)格可能會(huì)發(fā)生較大波動(dòng)方向不能確定時(shí)，才可以考慮使用底垂直組合交易策略。
參考文獻(xiàn)
- ↑ 劉迎秋.現(xiàn)代期貨大辭典.ISBN:7-01-002459-6.人民出版社.1996
