什么是介紹經(jīng)紀(jì)人

介紹經(jīng)紀(jì)人類似于我國(guó)的期貨居間人，可以是機(jī)構(gòu)或個(gè)人，一般以機(jī)構(gòu)居多。它是指證券公司擔(dān)任期貨公司的介紹經(jīng)紀(jì)人或期貨交易輔助人，幫助期貨公司招攬客戶、協(xié)助期貨公司接受客戶開戶、接受客戶委托單并交付期貨公司執(zhí)行的一種業(yè)務(wù)模式。作為回報(bào)，期貨公司將和證券公司分享客戶的交易傭金。

由于其不接受客戶資金，業(yè)務(wù)受到限制，一般IB實(shí)力弱小，而期貨公司的實(shí)力一般比較強(qiáng)。介紹經(jīng)紀(jì)人的業(yè)務(wù)范圍一般是招徠期貨交易人從事期貨交易，代理期貨交易商接受客戶開戶，接受期貨交易人期貨交易委托單并交付期貨商執(zhí)行。

在美國(guó)，IB的相關(guān)關(guān)系人主要有客戶、期貨經(jīng)紀(jì)公司（FCM）、商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）、全國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)(NFA)。介紹經(jīng)紀(jì)人招徠的客戶應(yīng)當(dāng)直接同期貨公司簽署期貨交易合同，這和其他客戶相同，但是介紹經(jīng)紀(jì)人同客戶還要簽署介紹經(jīng)紀(jì)協(xié)議書以及風(fēng)險(xiǎn)揭示書（有時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)揭示書可以作為介紹經(jīng)紀(jì)協(xié)議書的附件，而不用單獨(dú)簽署）。如果客戶明確表示不愿意同介紹經(jīng)紀(jì)商簽署協(xié)議書，并且不需要介紹經(jīng)紀(jì)商的服務(wù)，該介紹經(jīng)紀(jì)商不能得到該客戶的返傭。

在美國(guó)介紹經(jīng)紀(jì)商主要受到商品期貨交易委員會(huì)和期貨業(yè)協(xié)會(huì)的監(jiān)管。介紹經(jīng)紀(jì)商必須在商品期貨交易委員會(huì)注冊(cè)，并成為期貨業(yè)協(xié)會(huì)的會(huì)員。注冊(cè)的程序主要通過期貨業(yè)協(xié)會(huì)完成，除非屬于下列情況之一，否則介紹經(jīng)紀(jì)人必須向商品期貨交易委員會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)登記：

1、已經(jīng)作為經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)聯(lián)系人注冊(cè)，并且業(yè)務(wù)范圍也僅僅限于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)聯(lián)系人。

2、已經(jīng)作為期貨經(jīng)紀(jì)公司注冊(cè)。

3、已經(jīng)作為商品期貨操作商注冊(cè)，并且只進(jìn)行商品基金業(yè)務(wù)。

4、已經(jīng)作為商品交易顧問注冊(cè)，并被授權(quán)獨(dú)立管理賬戶，或者不是每筆交易都收取傭金。

介紹經(jīng)紀(jì)人的從事業(yè)務(wù)

介紹經(jīng)紀(jì)人可以從事以下部分或全部中間服務(wù)業(yè)務(wù)：

1、招攬投資者從事股指期貨交易；

2、協(xié)助辦理有關(guān)開戶手續(xù)；

3、為投資者下單交易提供便利；

4、協(xié)助期貨公司向投資者發(fā)送追加保證金通知書和結(jié)算單；

5、中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他業(yè)務(wù)。

作為股指期貨介紹商，證券公司不得辦理期貨保證金業(yè)務(wù)，不承擔(dān)期貨交易的代理、結(jié)算和風(fēng)險(xiǎn)控制等職責(zé)。也就是說作為股指期貨IB的證券公司是將自己的客戶介紹給期貨公司，成為期貨公司的客戶，并從中收取介紹傭金，但不能接觸客戶的資金，也不對(duì)投資者的股指期貨交易進(jìn)行結(jié)算。

臺(tái)灣期貨IB模式

IB在臺(tái)灣稱之為業(yè)務(wù)輔助人，依法規(guī)定只有證券商才能申請(qǐng)成為IB。

目前作為IB的券商分為兩類。一種是金融控股公司或大型證券商旗下的全資期貨子公司，證券商作為自己同集團(tuán)期貨商的IB。另一種則是中小型證券商，因本身缺乏資金或人力，則找尋一家信譽(yù)較佳實(shí)力較強(qiáng)的期貨公司合作，作為該期貨公司的IB。一個(gè)IB只能代理一家期貨公司，而期貨公司則能擁有多家IB。

臺(tái)灣之所以會(huì)形成如此狀況，是有歷史因素造成的。因?yàn)楫?dāng)初在臺(tái)灣期交所尚未成立，還在交易國(guó)外期貨階段時(shí)，大部分的期貨公司就是大型證券商或銀行所開設(shè)的。在臺(tái)灣期貨交易所成立，并開始交易本土指數(shù)期貨后，自然成為集團(tuán)內(nèi)證券公司的上手公司。同時(shí)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)區(qū)隔，以及專業(yè)的因素，大部分的券商也比較愿意以IB的型態(tài)從事期貨業(yè)務(wù)。

臺(tái)灣IB可以從事的業(yè)務(wù)范圍，在法令上規(guī)定為下列三項(xiàng)：

1、招攬期貨交易人從事期貨交易。

2、代理期貨商接受期貨交易人開戶。

3、接受期貨交易人期貨交易之委托單并交付期貨商執(zhí)行。

上述三項(xiàng)規(guī)定為正面表列，也就是除了這三項(xiàng)規(guī)定的業(yè)務(wù)外，不能從事其他的期貨相關(guān)業(yè)務(wù)。

實(shí)際的操作方式是A證券商決定從事IB業(yè)務(wù)后，會(huì)先與一家期貨公司簽訂合約，合約中會(huì)注明期貨商應(yīng)提供給IB的軟硬件設(shè)備、雙方的權(quán)利義務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生時(shí)雙方應(yīng)負(fù)擔(dān)的比率以及雙方利潤(rùn)分享的比率。而上述的條件都是互相關(guān)聯(lián)的，也就是利潤(rùn)的分配，是視雙方的權(quán)利義務(wù)而定的。

A券商的業(yè)務(wù)員招攬客戶從事交易期貨，必須先由公司內(nèi)擁有期貨執(zhí)照的業(yè)務(wù)員為客戶做風(fēng)險(xiǎn)及合同的詳細(xì)解說，然后訂定一份三方合同(期貨商、IB、客戶)。

客戶先要存入足額保證金至期貨商的客戶保證金專戶內(nèi)，才可以開始交易。客戶下單時(shí)可以下給A券商的業(yè)務(wù)員，由網(wǎng)絡(luò)聯(lián)機(jī)方式透過期貨商主機(jī)將交易指令下至交易所撮合，或直接將交易指令輸入由期貨商提供的網(wǎng)絡(luò)交易系統(tǒng)內(nèi)。

IB客戶的出入金、風(fēng)險(xiǎn)控管、保證金的追繳與保證金不足時(shí)的斷頭都由期貨商負(fù)責(zé)。IB則有義務(wù)協(xié)助期貨商處理。以上就是IB作業(yè)的相關(guān)規(guī)定與整個(gè)流程。

這其中問題最大的就是在追繳保證金的部分。因?yàn)橐患移谪浌鞠旅婵赡苡幸话賯€(gè)IB營(yíng)業(yè)據(jù)點(diǎn)，如果每家IB有十位客戶同時(shí)出現(xiàn)追繳，由于臺(tái)灣規(guī)定IB并無資格直接通知客戶，因此期貨商必須同時(shí)處理一千位客戶。又同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)事件并非經(jīng)常，但隨時(shí)有可能發(fā)生，期貨商勢(shì)必要維持一批閑置人力，隨時(shí)準(zhǔn)備應(yīng)付追繳。

依國(guó)內(nèi)目前狀況，券商為保障本身權(quán)益，極有可能不會(huì)讓客戶在開期貨賬戶時(shí)留下真實(shí)電話，如此徒然造成期貨商追繳時(shí)的障礙，并損及客戶權(quán)益。因此建議國(guó)內(nèi)在實(shí)施IB制度時(shí)，能夠考慮開放期貨商通知IB再由IB直接對(duì)客戶追繳。

美國(guó)期貨公司IB模式

介紹經(jīng)紀(jì)人的形式

IB一般有兩種形式：

1、擔(dān)保的介紹經(jīng)紀(jì)人（guaranteed introducing broker, 簡(jiǎn)稱GIB）

一個(gè)IB若與某家期貨經(jīng)紀(jì)公司簽訂保證書，期貨經(jīng)紀(jì)公司同意為IB在商品交易法案下的義務(wù)做保證，那么IB就成為該期貨公司的擔(dān)保的介紹經(jīng)紀(jì)人，在美國(guó)大約70%的介紹經(jīng)紀(jì)人是GIB，有擔(dān)保的介紹經(jīng)紀(jì)商只能為一個(gè)期貨公司介紹客戶。

2、非擔(dān)保的介紹經(jīng)紀(jì)人

非擔(dān)保的介紹經(jīng)紀(jì)人，也稱獨(dú)立的介紹經(jīng)紀(jì)人（individual introducing broker, 簡(jiǎn)稱IIB），在美國(guó)大約30%的介紹經(jīng)紀(jì)人是IIB，獨(dú)立的介紹經(jīng)紀(jì)商可以為數(shù)個(gè)期貨公司介紹客戶。

介紹經(jīng)紀(jì)人的特點(diǎn)

1、不具有交易所的會(huì)員資格。

2、必須與期貨經(jīng)紀(jì)公司建立特定聯(lián)系，由期貨經(jīng)紀(jì)公司替其處理客戶指令，而期貨經(jīng)紀(jì)公司也有責(zé)任將處理情況匯報(bào)介紹經(jīng)紀(jì)人。

3、如果介紹經(jīng)紀(jì)人愿意，他可以直接將客戶轉(zhuǎn)讓給期貨經(jīng)紀(jì)公司，并向期貨經(jīng)紀(jì)公司收取一定的介紹費(fèi)。

4、介紹經(jīng)紀(jì)人不能夠向客戶收取任何費(fèi)用，只能向期貨經(jīng)紀(jì)公司收費(fèi)。

5、不接受客戶交易資金。

介紹經(jīng)紀(jì)人的合同

IB同期貨公司需要簽署介紹經(jīng)紀(jì)協(xié)議，就雙方的權(quán)利義務(wù)作具體的規(guī)定。對(duì)于獨(dú)立的介紹經(jīng)紀(jì)商，其與期貨公司的權(quán)利義務(wù)都體現(xiàn)在雙方合作的合同中，一般主要包括：

1、合同雙方當(dāng)事人的名稱。

2、傭金分配及其他費(fèi)用承擔(dān)的規(guī)定。

3、介紹經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)范圍及其他執(zhí)行程序。

4、雙方為客戶提供資訊及服務(wù)事項(xiàng)的范圍。

5、交易糾紛的處理。

6、合同的生效，條款的變更，合同的解除和終止等等。

而有保證的介紹經(jīng)紀(jì)商同期貨公司還要簽訂擔(dān)保協(xié)議，擔(dān)保協(xié)議的內(nèi)容和格式都是商品期貨交易委員會(huì)規(guī)定的，不能夠作任何更改，擔(dān)保協(xié)議確定了在該協(xié)議有效期間發(fā)生的有擔(dān)保的介紹經(jīng)紀(jì)商的債務(wù)均由期貨公司承擔(dān)保證的責(zé)任。

具體而言雙方要在資金、服務(wù)、利益分配方面有如下約定：

1、資金方面

客戶資金要存于期貨經(jīng)紀(jì)公司賬戶，介紹經(jīng)紀(jì)商不得以本公司名義接受資金，更不能作為客戶資金的托管者，不能以其他任何手段持有客戶資金，客戶出金由期貨經(jīng)紀(jì)公司存于客戶賬戶。資金存入期貨經(jīng)紀(jì)公司賬戶后，期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)將客戶資金同其自有資金分開，客戶的賬戶要反映其每天的交易凈值，當(dāng)客戶賬戶出現(xiàn)虧損，需要追加保證金時(shí)，介紹經(jīng)紀(jì)商有義務(wù)協(xié)助期貨經(jīng)紀(jì)公司追加資金。

2、客戶交易方面

期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)為介紹經(jīng)紀(jì)商提供與交易、市場(chǎng)推廣相關(guān)的必要的軟硬件設(shè)施，必要時(shí)對(duì)IB員工進(jìn)行培訓(xùn)，并且對(duì)IB介紹的客戶負(fù)有審核義務(wù)。客戶開戶之后，IB可以接受客戶指令并且單獨(dú)紀(jì)錄， 介紹經(jīng)紀(jì)商在尋求或者接受客戶訂單時(shí)候必須遵循如下規(guī)定：

1）讓客戶充分了解期貨風(fēng)險(xiǎn)。

2）必須告訴客戶，他的所有的期貨交易活動(dòng)是由期貨經(jīng)紀(jì)公司完成。

3）必須與持有客戶資金的期貨經(jīng)紀(jì)公司一起對(duì)經(jīng)手的交易單獨(dú)記錄。

4）收到客戶訂單時(shí)，必須立即在訂單上印下時(shí)間，并做成書面記錄。

由于現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)的普及，客戶一般都通過網(wǎng)上下單，不用通過IB下單。因此介紹經(jīng)紀(jì)商主要從事客戶開發(fā)，風(fēng)險(xiǎn)管理和交易顧問的角色，協(xié)助期貨經(jīng)紀(jì)公司每月對(duì)客戶進(jìn)行結(jié)算通知，客戶確認(rèn)結(jié)算單之后匯總給期貨經(jīng)紀(jì)公司。

3、研發(fā)服務(wù)方面

相關(guān)信息服務(wù)平臺(tái)和研究工作可以由期貨公司提供，也可以由介紹經(jīng)紀(jì)商自行對(duì)客戶提供信息和研發(fā)這塊服務(wù)，誰提供服務(wù)影響傭金分配的比例。不過如果IB自行提供研發(fā)和信息服務(wù)的話，他的相關(guān)服務(wù)內(nèi)容及市場(chǎng)推廣材料應(yīng)當(dāng)取得期貨公司的認(rèn)可，并且不得誤導(dǎo)客戶，不得有意使客戶認(rèn)為IB（或IB的員工）是期貨經(jīng)紀(jì)公司的雇員，應(yīng)當(dāng)讓客戶明白介紹經(jīng)紀(jì)商同期貨經(jīng)紀(jì)公司除了介紹經(jīng)紀(jì)合同關(guān)系之外沒有其他任何聯(lián)系。

4、傭金收入方面

介紹經(jīng)紀(jì)商是不對(duì)其服務(wù)的客戶收取任何費(fèi)用的，所以期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)對(duì)IB提供的服務(wù)進(jìn)行補(bǔ)償，支付一定比例的傭金，傭金支付的比例、支付方式以及時(shí)間在合同中都有明確的約定，一般是在月初頭幾天以銀行轉(zhuǎn)賬的方式支付。

傭金比率的確定通常由以下幾個(gè)方面綜合考慮：

1）IB介紹的客戶的交易量。這個(gè)比率根據(jù)客戶交易量的大小分為不同的檔次，通常交易量越大給IB的傭金比率越高。

2）客戶交易的市場(chǎng)和品種不同傭金不同。

3）客戶資金數(shù)額大小，他們是以現(xiàn)金、國(guó)庫(kù)券還是其他可接受的存單入金。

4）IB對(duì)FCM的服從性大小。

5）使用平臺(tái)下單，不同的平臺(tái)費(fèi)用不同，所以IB取得的傭金也不同。

6）期貨公司提供其他的服務(wù)的話，如提供銷售支持，提供相應(yīng)的宣傳材料，提供專業(yè)的研發(fā)報(bào)告，這些費(fèi)用都要提高，所以介紹經(jīng)紀(jì)商得到的傭金也較少。

介紹經(jīng)紀(jì)人的注冊(cè)

IB注冊(cè)所要求的文件如下：

1、填寫7—R和8—R的表格。如果申請(qǐng)的是獨(dú)立的IB，需要填寫1—FR—IB(A部分)的表格，并且凈資本要滿足如下三項(xiàng)中的最大數(shù)額：

1）3萬美元。

2）所參加的期貨行業(yè)協(xié)會(huì)所要求的最低額度。

3）如果是證券經(jīng)紀(jì)人，相關(guān)證券法律法規(guī)要求的最低金額。

2、還需要開立其資產(chǎn)來源的證明以及資產(chǎn)使用目的的說明，并且在說明中保證以后資產(chǎn)將繼續(xù)用于該目的。

如果申請(qǐng)的是有擔(dān)保的IB，需要填寫1—FR—IB(B部分)的表格，并且沒有凈資本的要求。注冊(cè)費(fèi)用為200美元。如果在SEC注冊(cè)的股票經(jīng)紀(jì)人將其期貨業(yè)務(wù)限制于股票期貨產(chǎn)品，他們只能夠成為有業(yè)務(wù)限制的介紹經(jīng)紀(jì)商，只能從事股票期貨產(chǎn)品的業(yè)務(wù)。注冊(cè)成功后，還要向NFA繳納年費(fèi)，NFA的年費(fèi)是750美元一年。

期貨期權(quán)市場(chǎng)是受到高度監(jiān)管的市場(chǎng)，在申請(qǐng)介紹經(jīng)紀(jì)商成功之后，還要保持更新會(huì)員注冊(cè)信息，接受期貨公司和期貨業(yè)協(xié)會(huì)的審查。獨(dú)立的介紹經(jīng)紀(jì)商不僅凈資本要達(dá)到監(jiān)管者的要求，還應(yīng)當(dāng)向CFTC和NFA遞交如下的報(bào)告：年度和半年度的財(cái)務(wù)報(bào)表、次級(jí)貸款協(xié)議，凈資本數(shù)量等，其中財(cái)務(wù)報(bào)表包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、資本計(jì)算表、股東權(quán)益變化等，年度財(cái)務(wù)報(bào)表需要經(jīng)過審計(jì)，半年度的財(cái)務(wù)報(bào)表可以不用經(jīng)過審計(jì)。

當(dāng)發(fā)生凈資本不足時(shí)，獨(dú)立的介紹經(jīng)紀(jì)商還要及時(shí)通知CFTC和NFA；當(dāng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師在財(cái)務(wù)報(bào)表中簽署認(rèn)為有實(shí)質(zhì)性不當(dāng)之處的意見以及凈資本下降到警戒線以下時(shí)應(yīng)當(dāng)立即通知CFTC。而有擔(dān)保的介紹經(jīng)紀(jì)人不需要任何資本，也不用向CFTC和NFA提交財(cái)務(wù)報(bào)表，不過他只能夠同簽訂保證書的期貨經(jīng)紀(jì)公司發(fā)生業(yè)務(wù)關(guān)系，在擔(dān)保協(xié)議有效期間有保證的介紹經(jīng)紀(jì)商的業(yè)務(wù)活動(dòng)由期貨經(jīng)紀(jì)公司承擔(dān)保證的責(zé)任。