什么是實(shí)物交割

交割是指至期貨標(biāo)準(zhǔn)合約規(guī)定的最后交易日后，對(duì)持有的未平倉(cāng)合約以實(shí)物交收形式了結(jié)期貨買賣義務(wù)的一種平倉(cāng)形式。交割方式主要有實(shí)物交割和現(xiàn)金交割兩種，目前國(guó)內(nèi)商品期貨交易中僅有實(shí)物交割一種方式。

實(shí)物交割，是指期貨合約的買賣雙方于合約到期時(shí)，根據(jù)交易所制訂的規(guī)則和程序，通過期貨合約標(biāo)的物的所有權(quán)轉(zhuǎn)移，將到期未平倉(cāng)合約進(jìn)行了結(jié)的行為。商品期貨交易一般采用實(shí)物交割的方式。

由于期貨交易不是以現(xiàn)貨買賣為目的，而是以買賣合約賺取差價(jià)來達(dá)到保值的目的，因此，實(shí)際上在期貨交易中真正進(jìn)行實(shí)物交割的合約并不多。交割過多，表明中場(chǎng)流動(dòng)性差；交割過少，表明市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)。在成熟的國(guó)際商品期貨市場(chǎng)上，交割率一般不超過5%、我國(guó)期貨市場(chǎng)的交割率一般也在3%以下。

實(shí)物交割的分類

實(shí)物交割可分為賣方交割、雙方交割兩種。

1、所謂雙方交割，是指期貨交易的買賣雙方都可以提出交割申請(qǐng)的交割方式，現(xiàn)在的大連商品交易所、上海期貨交易所都是采用這種方式。

2、所謂賣方交割，是指只有賣方才有權(quán)利提出交割申請(qǐng)的交割方式，而買方無(wú)權(quán)主動(dòng)提出交割。

目前國(guó)內(nèi)的鄭州商品交易所就是采用這種交割方式。賣方交割的目的是減少“多逼空”違規(guī)情況的發(fā)生。在國(guó)際上，芝加哥期貨交易所（CBOT）、紐約金屬交易所（COMEX）等著名期貨交易所均采用賣方交割的方式。

實(shí)物交割的方式

實(shí)物交割方式包括集中交割和滾動(dòng)交割兩種。

1、集中交割，即所有到期合約在交割月份最后交易日過后一次性集中交割的交割方式。我國(guó)的大連商品交易所和上海期貨交易所就是采取這種交割方式。

2、滾動(dòng)交割，即除了交割月份的最后交易日過后對(duì)所有到期合約全部配對(duì)交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之間的規(guī)定時(shí)間也可以進(jìn)行交割的交割方式。

實(shí)物交割的作用

實(shí)物交割是促使商品期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。

通過交割，期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)得以實(shí)施相互聯(lián)動(dòng)，期貨價(jià)格最終與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致，使期貨市場(chǎng)真正發(fā)揮價(jià)格晴雨表的作用。

實(shí)物交割的結(jié)算價(jià)確定

交割結(jié)算價(jià)是實(shí)物交割商品計(jì)價(jià)的基礎(chǔ)。通常對(duì)不同等級(jí)、地點(diǎn)的商品還要加上質(zhì)量升貼水和異地交割倉(cāng)庫(kù)與基準(zhǔn)交割倉(cāng)庫(kù)的升貼水。

我國(guó)期貨合約的交割結(jié)算價(jià)通常為該合約交割配對(duì)日的結(jié)算價(jià)或該期貨合約最后交易日的結(jié)算價(jià)。大連商品交易所的交割結(jié)算價(jià)，則是該合約自交割月份第一個(gè)交易日起至最后交易日所有結(jié)算價(jià)的加權(quán)平均價(jià)。

實(shí)物交割的程序

實(shí)物交割的一般程序是：

1、賣方在交易所規(guī)定的期限內(nèi)將貨物運(yùn)到交易所指定倉(cāng)庫(kù)，經(jīng)驗(yàn)收合格后由倉(cāng)庫(kù)開具倉(cāng)單，再經(jīng)交易所注冊(cè)后成為有效倉(cāng)單，也可以在中場(chǎng)上直接購(gòu)買有效倉(cāng)單。

2、進(jìn)入交割期后，賣方提交有效倉(cāng)單，買方提交足額貨款，到交易所辦理交割手續(xù)。

交易所對(duì)買賣雙方任何一方的違約，都有一定的罰則。買方在接到貨物的一定時(shí)間內(nèi)如果認(rèn)為商品的數(shù)量、質(zhì)量等各項(xiàng)指標(biāo)不符合期貨合約的規(guī)定，可提出調(diào)解或仲裁，交易所對(duì)此均有明確的程序和處理辦法。