什么是固定價(jià)格要約回購

固定價(jià)格要約回購是指公司在回購要約中確定回購價(jià)格以購買一定數(shù)量的股份。通常確定的回購價(jià)格會(huì)高于現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格，即有一定的溢價(jià)，從而回購成本高于公開市場(chǎng)回購，有效期較短，一般為2至3個(gè)星期。對(duì)要約回購中對(duì)公司而言，關(guān)鍵是要確定回購溢價(jià)水平和溢價(jià)范圍，使公司既能按照計(jì)劃回購到既定數(shù)量股票，又可以避免為此付出過高的代價(jià)。溢價(jià)的高低與公司股票的集中程度有關(guān)，一般而言，兩者之間成反比。即公司股權(quán)越集中，溢價(jià)就可以越低；相反，股權(quán)越分散，溢價(jià)就必須制定得越高。

固定價(jià)格要約回購的優(yōu)缺點(diǎn)

一是，賦予所有股東向公司出售其所持股票的均等機(jī)會(huì)，而且通常情況下公司享有在回購數(shù)量不足時(shí)取消回購計(jì)劃或延長要約有效期的權(quán)力。固定價(jià)格要約回購?fù)ǔ１徽J(rèn)為是更積極的信號(hào)，其原因是要約價(jià)格存在高出市場(chǎng)當(dāng)前價(jià)格的溢價(jià)。對(duì)固定價(jià)格要約收購的實(shí)證研究表明，為使股東出讓股票而給予他們的溢價(jià)比現(xiàn)行股票價(jià)格高出大約20%，在要約收購期限到期后，股票價(jià)格仍然保持在比要約收購宣布前高10%-11%的水平。

二是，公司可以在較短的時(shí)間內(nèi)完成回購股票的任務(wù)

三是，向市場(chǎng)發(fā)出了有關(guān)公司經(jīng)營穩(wěn)定、現(xiàn)金富裕的積極信號(hào)。

固定價(jià)格要約回購的缺點(diǎn)是固定價(jià)格回購要約的執(zhí)行成本較高。